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开玩笑吧！400亿美元 传联合利华和欧莱雅想收购雅诗兰黛 无时尚中文网（微信号：nofashioncn）：1直被私募基金窥觑，同时饱受投资者压力的英/荷消费品巨头Unilever PLC (UVLR.L) 联合利华周5再次被推向风口浪尖，不过，这1次是从标的公司变成潜伏的收购者，而替换它作为标的公司的，一样是消费行业巨头€€€€美国美容巨头Estée Lauder Cos. Inc. (NYSE:EL) 雅诗兰黛团体。除联合利华，据称雅诗兰黛潜伏的收购者还包括L’Oréal SA (OR.PA) 欧莱雅团体和巴西基金3G Capital Partners LP 和美国Warren Buffett沃伦€€巴菲特的Berkshire Hathaway I

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）：1直被私募基金窥觑，同时饱受投资者压力的英/荷消费品巨头Unilever PLC (UVLR.L) 联合利华周5再次被推向风口浪尖，不过，这1次是从标的公司变成潜伏的收购者，而替换它作为标的公司的，一样是消费行业巨头€€€€美国美容巨头Estée Lauder Cos. Inc. (NYSE:EL) 雅诗兰黛团体。

除联合利华，据称雅诗兰黛潜伏的收购者还包括L’Oréal SA (OR.PA) 欧莱雅团体和巴西基金3G Capital Partners LP 和美国Warren Buffett沃伦€€巴菲特的Berkshire Hathaway Inc. (BRK-A) 伯克希尔组成的财团。3G和伯克希尔组成的财团正是今年2月份推动Kraft Heinz Co.(NYSE:KHC)卡夫亨氏向联合利华发出1430亿美元收购要约的幕后推手。

另外，Coty Inc. (NYSE:COTY) 科蒂团体背后的Reinmen 莱曼家族控制的Joh A. Benckiser Co. (JAB Holding Co.) 也被传成心，但JAB 目前恐怕在资金上难以承受。

真实性分析：

交易真实性最好是从公然市场分析，也即绯闻各方的股价表现来分析，股价波动越大，存在交易可能通常越大，乃至已有所接触，反之，股价未有任何波动，常常只是停留在1个理论上的可能，或想法。

在周5传闻曝出后，联合利华、雅诗兰黛和欧莱雅各方股价几近未受任何影响。其中雅诗兰黛股价收涨0.46%报106.50美元，而联合利华股价收跌0.19%报4510.50便士。

因此，可以判断，针对雅诗兰黛的收购，仅仅是1种市场的1个初步想法，乃至从目前的状态的来看，可以视为谎言。

美容市场背景分析：

谎言可以变成现实，想法更可以成为现实，而且从理论上，卡夫亨氏可以报价联合利华，联合利华和欧莱雅更是由收购雅诗兰黛的可能。

以周5收盘价来看，雅诗兰黛市值392亿美元，联合利华1258亿英镑，欧莱雅996亿欧元，后二者都有收购雅诗兰黛的基础，南京冠佳工作服
科蒂的可能性依然最小其市值只有123亿美元。

消费市场M&A的活跃程度史无前例，虽然市场在放缓，但是正好推动收、并购行动，消费市场需要通过不断的交易来刺激增长，只不过，目前的交易仅仅局限于大团体对中小潜力品牌的收购，此前较大的交易包括联合利华对男性在线美容零售商Dollar Shave Club的收购，市场估计交易价为10亿美元，和雅诗兰黛14.5亿美元收购美国加州独立彩妆品牌Too Faced Cosmetics LLC，这两笔独立交易已是美容消费市场过去两年最大的交易了，除此以外，固然不能不提的是Coty Inc.科蒂团体耗资125亿美元收购Procter & Gamble Co. (NYSE:PG) 宝洁团体的大部份香水、美容业务，但该交易包括逾410个品牌，不可同日而语。

在这些不断的中小型交易背后，是不是会酝酿1次美容行业的“世纪并购”呢？固然是有想象空间的。

交易可能性分析：

从雅诗兰黛1方来看，交易的可能性最小，据雅诗兰黛的SEC数据，Estée Lauder 家族目前对公司持股比例约40%，具有的投票权更是高达87%，因此，Estée Lauder 家族如果没有出售意向，其他股东很难施压让该公司面向市场。

在刚刚过去的2017财年第4财季，雅诗兰黛凭仗其高端品牌和彩妆品牌表现优良，尤以为团体贡献超过44%销售的彩妆部门最为迅猛，固定汇率计增速达18%，比3季度的11%进1步提速，大幅增长主要得益于2季度完成收购的品牌Becca 和Too Faced 的销售贡献（对团体整体贡献3.5个百分点），而增速提高则由于Tom Ford、Smashbox、La Mer 海蓝之谜和Estée Lauder 雅诗兰黛所获得的双位数增长，M.A.C 魅可的国际市场销售也有提升，但该品牌和Clinique 倩碧在美国本土市场都由于线下渠道客流缩减而出现下滑。占比13%和37%的香水和护肤品亦分别获得12%和6%的增工作服穿戴的规定
长。

另外，现年60岁的Fabrizio Freda 职位稳如泰山，Fabrizio Freda 2016财年的总薪酬到达4840 万美元，其中包括团体股票计划委员会授与他的1项价值3000万美元可于2023财年履行的期权。该团体意思自然是希望Fabrizio Freda 能够长留公司，从刚刚过去的2017财年来看，Fabrizio Freda表现如1。

不过，对联合利华来讲，收购雅诗兰黛明显是值得斟酌的。

在面对维权投资者的压力下，联合利华谢绝卡夫亨氏后，只能通过精简开支，剥离部份业务，以现金和股票回购的方式回报股东。

收购雅诗兰黛不但可以1劳永逸地补充联合利华目前的个人护理部门，大公司的协同效应还可以进1步加强本钱缩减计划，提高双方的盈利能力，另外，强强联手亦可以进1步低于来自卡夫亨氏或私募基金财团的收购压力。

更重要的联合利华的收购，具有成交的现金基础，两间公司都有良好的现金流和低杠杆，联合利华还可以进1步通过剥离食品资产筹资。

至于欧莱雅，收购工作服皮带
雅诗兰黛肯定更是1桩匹配的交易，不过目前欧莱雅本身亦面临相同的问题，其与Nestlé SA (NESN.S)雀巢团体的股分互持计划到期，雀巢目前手握欧莱雅价值230亿欧元的股分，正遭受激进投资者施压，对欧莱雅来讲，回购该部份股分的迫切性要远高于去收购雅诗兰黛。

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